繼6月后，貸款市場報價利率（LPR） 再度迎來下調，但5年期以上品種不變超乎市場預期。

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中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，2023年8月21日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.45%，下調10個基點，5年期以上LPR為4.20%，按兵不動。

LPR下調已有預期

此前的8月15日，三大關鍵政策利率同日“降息”，貨幣政策釋放出暖意。中期借貸便利（MLF）中標利率、7天期逆回購操作中標利率、常備借貸便利利率（SLF）多個品種分別下調15個基點、10個基點、10個基點。

由于LPR是在中期借貸便利（MLF）利率基礎上加點形成，在8月15日MLF利率下調15個基點的背景下，市場對8月LPR調降已基本形成共識，但5年期以上LPR按兵不動超乎市場預期。

據每日經濟新聞此前報道，東方金誠首席宏觀分析師王青指出，8月MLF利率下調，21日公布的LPR報價也將跟進調整，其中5年期以上LPR報價可能下調幅度更大。

國君宏觀此前也分析，根據根據MLF-LPR利差來看，預計1年期、5年期LPR分別較MLF多出5、10BP左右的調降空間。由于MLF利率單次調降步長加碼，不排除5年期LPR降息步長超過15bp的可能。原因在于，自2019年8月LPR改革以來，1年期LPR一共下調9次累計76bp，5年期以上品種共下調7次累計65bp，5Y-1Y LPR利差已從90bp收窄到65bp，但距離過去“底部”還存在10bp左右的空間。

LPR全稱Loan Prime Rate，為銀行貸款提供定價參考。目前，LPR包括1年期和5年期以上兩個品種。1年期LPR通常是銀行為企業和個人提供流動性貸款的參考基準，5年期以上LPR則是中長期貸款的參考基準，比如企業中長期貸款、個人住房按揭貸款等。

隨著1年期LPR進一步下調，與LPR緊密相連的各項短期貸款利率也將迎來新一波調整。比如企業短期融資、消費貸等利率都將下降，這將直接降低企業的融資成本，刺激個人信貸需求，提振居民消費和投資。

央行等三部門最新部署

此次LPR下調也符合目前政策導向。

8月18日，中國人民銀行、金融監督管理總局、中國證監會聯合召開電視會議，學習貫徹中央決策部署，研究落實金融支持實體經濟發展和防范化解金融風險有關工作。

會議指出，我國經濟恢復是一個波浪式發展、曲折式前進的過程。金融部門要繼續落實好穩健貨幣政策精準有力的要求，用好政策空間、找準發力方向，不斷推動經濟運行持續好轉、內生動力持續增強、社會預期持續改善、風險隱患持續化解。

在貸款方面，會議表示，要注重保持好貸款平穩增長的節奏，適當引導平緩信貸波動，增強金融支持實體經濟力度的穩定性。要注意挖掘新的信貸增長點，大力支持中小微企業、綠色發展、科技創新、制造業等重點領域，積極推動城中村改造、“平急兩用”公共基礎設施建設。

在房地產市場方面，會議再次重申“調整優化房地產信貸政策”，并同時提出，要繼續推動實體經濟融資成本穩中有降，規范貸款利率定價秩序，統籌考慮增量、存量及其他金融產品價格關系。

王青認為，“統籌考慮增量、存量及其他金融產品價格關系”，主要是指當前新、老房貸利差偏大，接下來將啟動存量房貸利率下調，遏制“提前還貸潮”，穩定房貸市場秩序。現在的關鍵是下調幅度。

王青進一步指出，對于銀行在利息方面的損失，可通過引導銀行適度下調存款利率等方式部分彌補，現在也具備這樣的條件。這將緩解銀行凈息差收窄壓力，持續降低實體經濟融資成本，并推動銀行較快下調存量房貸利率。這也是本次會議再度強調“發揮好存款利率市場化調整機制的重要作用”的一個指向。

而就在幾天前，央行發布的《2023年第二季度中國貨幣政策執行報告》也傳達了穩地產、穩商業銀行利潤、穩匯率的“三穩”信號。相比于一季度的貨幣政策執行報告，二季度報告在指出“適應房地產市場供求關系發生重大變化的新形勢，適時調整優化房地產政策”的同時，新增強調“促進企業融資和居民信貸成本穩中有降”。

編輯|盧祥勇 易啟江

校對|段煉

封面圖來源：視覺中國VCG11445531670

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