8月30日，海普瑞（SZ002399，股價11.49元，市值169億元）披露了2023年半年報。今年上半年，公司實現營收27.13億元，同比下降27.82%，歸母凈利潤為1.23億元，同比下降75.87%。《每日經濟新聞》記者注意到，這是公司自2018年以來歸母凈利潤表現最差的一份中報。

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海普瑞在半年報中表示，上半年肝素市場持續面臨著終端去庫存的嚴峻挑戰，公司肝素原料藥的訂單需求出現大幅度下滑。除了肝素原料藥，依諾肝素鈉制劑是公司另一項重要業務。今年3月，第八批國采在海南陵水開標，海普瑞的依諾肝素鈉制劑以第一順位中標。公司稱，本次中標將有利于形成規模銷售，提高市場占有率。

上半年凈利潤同比下降75.87%

海普瑞主要業務覆蓋肝素產業鏈、生物大分子CDMO（合同開發和生產組織）和創新藥物，其中肝素產業鏈是公司目前的核心業務。在肝素產業鏈領域，公司主要產品有依諾肝素鈉制劑和肝素原料藥、依諾肝素鈉原料藥、肝素鈉注射液。據悉，肝素是一種從新鮮健康豬小腸提取加工的抗凝血藥物，擁有抗凝血、抗血栓等多種功能。

今年上半年，海普瑞實現營收27.13億元，同比下降27.82%，歸母凈利潤為1.23億元，同比下降75.87%。分產品來看，公司的肝素鈉以及低分子肝素鈉原料藥營收為6.98億元，同比下降56.63%，占營收比重為25.75%；制劑營收為15.47億元，同比下降3.41%，占營收比重為57.04%；CDMO營收為3.95億元，同比下降15.55%，占營收比重為14.57%。

海普瑞表示，在此前的全球疫情中，各國的醫療體系加大采購及庫存以應付突如其來的需要，部分藥品儲備高企，而隨著醫療體系及用藥回歸常態，肝素市場于報告期內持續面臨著終端去庫存的嚴峻挑戰；與此同時，公司依諾肝素鈉制劑的銷售量及市場占有率在過去五年快速增長，在此消彼長的情況下，部分原料藥客戶的肝素制劑市場競爭力及優勢出現變化，其全球銷售及市占率都出現較大幅度下滑，公司肝素原料藥的訂單需求出現大幅度下滑。

海普瑞還提到，隨著公司盈利水平較高的為mRNA疫苗提供所需關鍵酶的服務合同完結，對公司收入及毛利率造成影響；同時，新簽的服務合同需要時間推進項目的研發及進展，故里程碑收入未能于報告期內填補上為mRNA疫苗提供所需關鍵酶的相關服務合同的空白。

依諾肝素鈉制劑中標國采后影響幾何？

今年3月29日，第八批國家組織藥品集采在海南陵水開標，此次國采共涉及39種藥品，涵蓋抗感染、心腦血管疾病、抗過敏、精神疾病等常見病、慢性病用藥，中選藥品平均降價56%。在依諾肝素注射劑品種中，海普瑞旗下天道醫藥的依諾肝素注射液以第一順位中標，中標價為11.67元/支（0.4ml），5個主供地區的首年約定采購量計算基數超過1000萬支。

長期以來，在國內的肝素制劑市場中，賽諾菲等跨國藥企占據著主導地位。據華夏時報，中康CHIS數據顯示，2022年，賽諾菲占據依諾肝素鈉在國內等級醫院市場銷售額的52.6%，天道醫藥、健友股份分別以11.4%、10.7%的占比跟隨其后。而在第八批國采中，賽諾菲的依諾肝素制劑未能中選。

海普瑞在半年報中表示，公司認為本次中標將有利于進一步加快市場滲透，形成規模銷售，提高市場占有率，對中國市場銷售增長帶來正面的影響。不過，中標集采后能給公司業績帶來多大增量，仍有待觀察。

創新藥業務方面，海普瑞目前尚無獲批上市藥物，其自主研發的腫瘤領域候選藥物目前還處于臨床前階段。此外，公司通過產業投資及股權投資方式，在不同權益程度下共持有超過20個同類首創（First-in-class）新藥品種。

封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝