流動(dòng)性新規(guī)并不是拯救短期理財(cái)債基的尚方寶劍，反而可能是此類產(chǎn)品復(fù)蘇的巨大阻力。

新規(guī)很重要的一條就是短期理財(cái)債券參考貨幣基金待遇，兩者又回到了一個(gè)起跑線，唯一的優(yōu)勢(shì)只剩下久期可以做得更長(zhǎng)一點(diǎn)，但是投資者為此付出了流動(dòng)性的代價(jià)，勢(shì)必也要基金公司能做出更高的收益來(lái)彌補(bǔ)流動(dòng)性的損失，然而做高收益并沒(méi)有那么容易。

海富通季季通利成立于今年的7月14日，令人尷尬的是僅僅運(yùn)作一期，這只基金就被迫暫停第二期的運(yùn)作了，原因和解決方案如下：

截至第二期集中申購(gòu)期最后一日即2017年10月11日日終，本基金的基金資產(chǎn)凈值加上本基金集中申購(gòu)期最后一日的申購(gòu)申請(qǐng)金額后的余額低于5000萬(wàn)元且基金份額持有人數(shù)量不滿200人，根據(jù)本基金基金合同約定，本基金管理人決定暫停本基金下一運(yùn)作期運(yùn)作。本基金管理人將拒絕投資人在2017年10月11日的申購(gòu)申請(qǐng)，對(duì)于在2017年10月11日日終留存的基金份額，將按人民幣1.00元的基金份額凈值予以強(qiáng)制贖回，贖回款項(xiàng)及該部分基金份額的未付收益將在該日后的2個(gè)工作日內(nèi)一起從本基金托管賬戶劃出。

規(guī)模和持有人數(shù)量雙雙不達(dá)標(biāo)，留存份額必須被強(qiáng)制贖回，是不是很尷尬……

回看基金的成立公告就更尷尬了：

成立的時(shí)候有4411戶呢，三個(gè)月后連200戶都沒(méi)有了?這說(shuō)明至少95.4%的投資者僅僅持有一期就撤退了。

為什么這么多投資者撤離?原因估計(jì)有二：其一自然是業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，七日年化收益率整個(gè)運(yùn)作期一直低于4%，這個(gè)收益率都不如余額寶;其二是該基金獨(dú)特的設(shè)計(jì)，A份額默認(rèn)是到期贖回的，要知道17.04億的總規(guī)模，A類份額可是有16.65億的，這一到期贖回，自然也就不剩太多了，沒(méi)有新增資金入場(chǎng)就難免出現(xiàn)暫停運(yùn)作的情況。

說(shuō)起來(lái)這只基金的設(shè)計(jì)實(shí)在有太多槽點(diǎn)，首先是采用了運(yùn)作期滾動(dòng)的運(yùn)作方式，這并不是現(xiàn)在主流的，其實(shí)也就說(shuō)明這類產(chǎn)品需求并不強(qiáng)，而且這類產(chǎn)品的收益水平跟運(yùn)作期開(kāi)始的日子密切相關(guān)，收益預(yù)期并不穩(wěn)定;其次份額是區(qū)分自動(dòng)/手動(dòng)贖回的，自動(dòng)贖回是很方便，值得點(diǎn)贊，但是確實(shí)不利于基金份額的留存，且將自動(dòng)贖回的份額設(shè)置為A類，不仔細(xì)看的投資者想進(jìn)入下一期也沒(méi)機(jī)會(huì)了(還以為B類是500萬(wàn)起購(gòu));最后也是最不合理的就是運(yùn)作期的時(shí)點(diǎn)選擇，每個(gè)運(yùn)作期都是從季度初開(kāi)始，到季度末倒數(shù)第三個(gè)工作日結(jié)束，這個(gè)時(shí)間點(diǎn)選擇還是很方便贖回(不知道為什么這只基金很看重這一點(diǎn))，不方便申購(gòu)，因?yàn)楹苊黠@的是季度初資金面不會(huì)像季度初那么緊張，沒(méi)有創(chuàng)造高收益的天時(shí)，一個(gè)季度資金很容易浪費(fèi)在低收益的產(chǎn)品上。其實(shí)這一點(diǎn)是可以調(diào)整，因?yàn)樯曩?gòu)開(kāi)放期是不超過(guò)5個(gè)工作日，完全可以壓縮到1-2個(gè)工作日，趕在季末開(kāi)始運(yùn)作。

另一點(diǎn)尷尬的就是單一持有人持有份額不能超過(guò)基金份額總數(shù)50%這個(gè)新規(guī)，這類基金的投資者主要是機(jī)構(gòu)，很容易超過(guò)50%，想合規(guī)就需要機(jī)構(gòu)拼單，這可不是一件容易的事兒，不像你用拼多多，拉幾個(gè)同事朋友親戚啥的就好了。時(shí)間、資金量、收益目標(biāo)都得契合。

所以短期理財(cái)債券基金還是一個(gè)尷尬的存在，依舊不建議個(gè)人去投資，好的貨幣基金就挺好，何必難為自己。薅羊毛都不愿意買(mǎi)這樣的……