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今年的A股市場，有兩大賽道表現較為低迷。一個是新能源，一個是醫藥。

而醫藥賽道近期的持續走低，主要是由于市場對行業的反腐政策表現出一定擔憂。那么，反腐政策究竟對整個行業將會產生怎樣的深遠影響呢？

(資料圖片)

今天，東方阿爾法醫療健康混合公布了上半年年報，在年報中，基金經理喬海英發布了最新的觀點，對行業反腐政策進行了比較詳細的解讀。

東方阿爾法醫療健康混合成立于2022年3月10日，成立以來收益為-10.88%，今年以來虧損15.13%。

基金經理喬海英，是天津大學制藥工程學士，南開大學金融學碩士，具有11年公募基金醫療行業投研經驗。

對于今年上半年醫藥板塊的表現，喬海英表示，整體醫藥板塊在春節前后業務逐步恢復，部分疫后復蘇品種反彈充分，市場進入數據驗證的基本面兌現階段。因此，在二季度基本面改善趨勢確定性強的住院端需求復蘇表現較好。同時以創新藥為代表的政策邊際向好，也給整體處于底部的醫藥板塊增添信心。不過，近期市場對醫療行業的反腐政策表現出一定擔憂，板塊整體出現較大幅度調整。

在基金中報中，喬海英就反腐政策對醫療行業產生的影響，發布了其最新的觀點。

喬海英表示，長期看，這又是一次醫藥行業內的供給側改革。她認為，就醫療企業而言，只有在研發層面不斷提升自身產品的創新性，在市場層面，走規范學術營銷。這樣的企業才有希望在歷次行業規范中"剩者為王"。

目前，整個醫療行業的腐敗，喬海英認為可以分為兩類：

第一類，是各行業普遍存在的權力的延伸，特殊之處在于案例多表現為醫療行業內的優秀從業者。

第二類，是醫療行業存在極強的信息不對稱。海外醫療行業，多通過給予高從業道德要求、高違法成本，以此來約束從業者的行為，用高薪酬來獎勵規范從業者。

喬海英認為，第一類腐敗數量相對較少，但金額大，且易查處，可以短期快速出清，并有利于激勵繼任者。

而第二類腐敗，涉及到的專業行為過多，查實違法行為需要專業機構配合，且難度較大。

綜上所述，喬海英總體上認為，醫療反腐不同于互聯網平臺和教培行業的政策壓力，并不會減少醫療需求，相反對行業內部極少數從業者的處罰，有利于提高中長期的醫療供給，行業成長空間仍然廣闊。

除了談及對醫療行業反腐政策的最新觀點外，喬海英還對整個醫藥板塊的后市做出了最新判斷。對醫藥行業，喬海英繼續保持樂觀。她認為，行業基本面持續改善的趨勢已經明朗，降價政策市場反應已經鈍化，醫療反腐帶來短期板塊快速下跌，已經迅速釋放估值風險，因此整體進入了底部區域的選股階段。

在選股方面，喬海英注重個股性價比的選股策略，將繼續專注成長邏輯并未破壞，且估值匹配度高的優質標的挖掘。醫藥板塊接下來面臨常規醫療需求的復蘇、自我診療的消費意愿和消費能力雙提升。疊加估值水平和基金持倉雙低，邊際上政策持續良性引導、短期業績表現強韌。因此，有理由對行業轉向樂觀，基于中長期產業趨勢的受益方向去篩選標的。

在個股方面，喬海英管理的東方阿爾法醫療健康混合重點布局醫療器械個股，以及中藥板塊。

其中，對于美好醫療、天益醫療和健之佳，都有比較明顯的加倉。此外，中藥板塊方面，截至二季度末加倉了人福醫藥、康緣藥業和千金藥業等。值得注意的是，今年一季報中，該產品曾經重倉持有醫藥零售連鎖企業一心堂，不過中報顯示，截至二季度末，該產品已經不再持有一心堂。

封面圖片來源：視覺中國-VCG41N1162556855