9月1日，煤炭、有色金屬等板塊漲幅居前。其中，陜西黑貓、云煤能源、河鋼資源漲停，華陽(yáng)股份、山西焦煤、云鋁股份、神火股份等多只個(gè)股漲幅超7%。此外，近期多個(gè)大宗期貨品種價(jià)格大漲，焦煤期貨主力近兩周累計(jì)漲超7%。

上海有色網(wǎng)分析認(rèn)為，受證券交易印花稅減半征收、工信部等七部門促進(jìn)煉焦煤保供穩(wěn)價(jià)、多地陸續(xù)調(diào)整住房公積金貸款首付比例、“認(rèn)房不用認(rèn)貸”落地等政策利好影響，煤炭、鋼鐵、有色金屬等傳統(tǒng)偏藍(lán)籌行業(yè)受到了市場(chǎng)資金追捧。

有業(yè)內(nèi)人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“隨著全球經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，煤炭、有色金屬行業(yè)的需求有望進(jìn)一步增加，這有利于相關(guān)企業(yè)提高銷售收入，從而推動(dòng)盈利修復(fù)，而‘煤飛色舞’行情也有望持續(xù)。”

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市場(chǎng)需求提振

煤炭和有色金屬行業(yè)同屬周期性行業(yè)，上漲邏輯在于行業(yè)利潤(rùn)增加或經(jīng)濟(jì)處于景氣階段。

從煤炭行業(yè)來(lái)看，開(kāi)源證券表示，穩(wěn)增長(zhǎng)政策有望在下半年持續(xù)發(fā)揮效力，尤其是在施工旺季的9月份、10月份。上周（8月28日至9月3日）多部門推動(dòng)落實(shí)首套房貸認(rèn)房不認(rèn)貸，推動(dòng)房貸利率調(diào)整，后續(xù)有望對(duì)地產(chǎn)新開(kāi)工帶來(lái)邊際改善，利多黑色產(chǎn)業(yè)鏈。當(dāng)前穩(wěn)增長(zhǎng)政策超預(yù)期，煤炭股同樣也會(huì)成為進(jìn)攻品種，作為上游資源，必然受到下游需求的帶動(dòng)。

上海有色網(wǎng)研報(bào)顯示，焦炭首輪降價(jià)陸續(xù)落地執(zhí)行，雖然焦煤價(jià)格持續(xù)下跌，但焦企盈利得到部分修復(fù)，生產(chǎn)積極性依舊較高，積極出貨，廠內(nèi)焦炭庫(kù)存保持低位。鋼廠鐵水量處于高位，對(duì)焦炭剛需較強(qiáng)，部分低庫(kù)存鋼廠仍在持續(xù)補(bǔ)庫(kù)。

目前，國(guó)內(nèi)部分地區(qū)煤炭?jī)r(jià)格出現(xiàn)小幅反彈。截至8月25日，秦皇島港Q5500動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)為818元/噸，環(huán)比上漲16元/噸；榆林產(chǎn)地報(bào)價(jià)小漲。

“目前，多數(shù)煤炭主產(chǎn)區(qū)基本處于產(chǎn)銷平衡狀態(tài)。在能源轉(zhuǎn)型、‘雙碳’背景下，我國(guó)未來(lái)新建煤礦數(shù)量有限，對(duì)煤炭?jī)r(jià)格有一定支撐。”廈門大學(xué)中國(guó)能源政策研究院院長(zhǎng)林伯強(qiáng)在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

從有色金屬行業(yè)來(lái)看，博時(shí)基金研報(bào)表示，基建投資是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段的重要手段。政府通過(guò)加快專項(xiàng)債發(fā)行和提高基建投資水平等措施，擴(kuò)大基建項(xiàng)目規(guī)模，帶動(dòng)了鋼鐵、水泥以及有色金屬等原材料的需求。特別是廣泛應(yīng)用于各領(lǐng)域的鋁、銅等有色金屬，市場(chǎng)需求將得到明顯提振。

從投資端來(lái)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)預(yù)期回暖，有色金屬通常來(lái)說(shuō)與經(jīng)濟(jì)形勢(shì)共振，在城中村改造以及基建政策再次發(fā)力時(shí)，將帶動(dòng)相關(guān)原材料需求上升，有色金屬行業(yè)或?qū)⒂瓉?lái)上行行情。

上半年業(yè)績(jī)顯韌性

目前，上市公司2023年半年報(bào)披露基本結(jié)束。民生證券研報(bào)提出，在上半年煤價(jià)下滑的背景下，該板塊公司通過(guò)以量補(bǔ)價(jià)、控制成本表現(xiàn)出業(yè)績(jī)韌性。且旺季來(lái)臨，煤價(jià)看漲。

安源煤業(yè)2023年半年報(bào)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入32.60億元，同比下降33.86%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5241.12萬(wàn)元，同比減虧增盈2.86億元。報(bào)告期內(nèi)，公司凈利潤(rùn)同比增加，主要原因一是公司所屬煤礦正常生產(chǎn)天數(shù)同比增加，自產(chǎn)煤產(chǎn)量和商品煤銷量同比增加，商品煤毛利同比增加約2.67億元；二是公司通過(guò)采取優(yōu)化借貸資源、控制債務(wù)規(guī)模等措施，財(cái)務(wù)費(fèi)用同比減少3875萬(wàn)元。

有色金屬板塊方面，今年上半年，雖然銅價(jià)同比有所下降，但單季度價(jià)格回落已逐步收窄，對(duì)相關(guān)上市公司利潤(rùn)影響趨弱，疊加今年以來(lái)銅冶煉加工費(fèi)持續(xù)上行以及費(fèi)用端優(yōu)化，助推板塊業(yè)績(jī)整體表現(xiàn)穩(wěn)健。

中信建投分析師王介超表示：“近期來(lái)看，供需方面，銅鋁保持高強(qiáng)度的需求增長(zhǎng)，維持低庫(kù)存的狀態(tài)，奠定價(jià)格偏強(qiáng)基礎(chǔ)，并伴隨著旺季展開(kāi)，有進(jìn)一步?jīng)_高的動(dòng)能。”

云南銅業(yè)2023年半年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入707.94億元，同比增長(zhǎng)9.92%；歸母凈利潤(rùn)10.10億元，同比增長(zhǎng)45.21%。公司持續(xù)強(qiáng)化生產(chǎn)組織、成本管控，提升體系化、專業(yè)化管控能力，加強(qiáng)生產(chǎn)調(diào)度、設(shè)備和現(xiàn)場(chǎng)管理，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)產(chǎn)高產(chǎn)，深化成本“五化”閉環(huán)管理，貫穿運(yùn)用成本管控方法，系統(tǒng)抓好成本管控，精礦含銅、陰極銅單位完全成本優(yōu)于進(jìn)度目標(biāo)。

云南銅業(yè)表示，展望下半年，從庫(kù)存周期的角度來(lái)看，國(guó)內(nèi)有色金屬已經(jīng)進(jìn)入了被動(dòng)去庫(kù)階段，但美國(guó)仍處于主動(dòng)去庫(kù)階段，海內(nèi)外周期的錯(cuò)位在一定程度上削弱了銅價(jià)的向上彈性；從供需的角度來(lái)看，礦端供給從中長(zhǎng)期來(lái)看將不斷緊張，短期供給仍將保持充裕，冶煉加工費(fèi)維持高位；從經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)目標(biāo)來(lái)看，下半年基建、消費(fèi)等方面仍存增量刺激政策，地產(chǎn)竣工端韌性較強(qiáng)，而新能源方面，汽車、光伏、風(fēng)電等將維持高景氣度，有利于支撐銅價(jià)。